Untersuchung von Renditeanomalien mit Hilfe flexibler Regressionsmodelle (German, Paperback)

Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich Statistik, Note: 1,3, Ludwig-Maximilians-Universitat Munchen (Institut fur Statistik), Sprache: Deutsch, Abstract: In dieser Arbeit sollen Renditeanomalien von Aktien untersucht werden. Man spricht von einer Anomalie, wenn die Rendite nicht durch ein gangiges Modell der erwarteten Rendite erklart werden kann, wobei das sogenannte Capital Asset Pricing Model (kurz CAPM) wohl das Gelaufigste ist. Dieses besagt, dass man hohere Renditen nur durch Ubernahme zusatzlichen Risikos erzielen kann.In einigen Arbeiten zu diesem Thema wurde das CAPM jedoch kritisiert und bessere Modellierungsansatze fur die Rendite gefunden, so dass man auch ohne zusatzliches Risiko durch Selektion der Aktien anhand bestimmter Indikatoren eine hohere Rendite erzielen kann. Zur Untersuchung dieser Renditeanomalien sollen nun Regressionsmodelle mit der Aktienrendite als abhangige Variable und verschiedenen Indikatoren zur Aktienbewertung als unabhangige Variablen gefittet werden. Man mochte damit herausfinden, ob und auf welche Weise diese Indikatoren die Rendite beeinflussen, so dass damit eine mogliche Hilfestellung geliefert werden kann, um entsprechende Anlageentscheidungen zu treffen. Als Indikatoren werden hier das Kurs-Gewinn-Verhaltnis sowie das Momentum, berechnet uber verschieden lange Zeitraume, verwendet. Die Modellierung geschieht zunachst durch klassische lineare Regression. Allerdings erscheint es nicht immer als gerechtfertigt, von einem linearen Zusammenhang zwischen den Indikatoren und der Rendite auszugehen. Vor Allem bei wenig Vorwissen uber den wahren funktionalen Zusammenhang zwischen Einflussgrosse und Response erscheint es sinnvoller, auf die Annahme von Linearitat zu verzichten und zu flexibleren Modellen uberzugehen. Hierfur bieten sich nichtparametrische Regressionsmodelle an. Mit der Modellierung des Einflusses der verschiedenen Indikatoren auf die Rendite durch diese Methode befasst sich der Hauptteil dieser Arbeit